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龙白滔谈央行数字货币:全球共识与分裂

755 人参与  2019年12月23日 17:54  分类 : 观点  评论

数字资产与区块链的发展紧密相关,为了加强区块链领域的研究,促进区块链学术、技术和应用发展,中国投资协会与数字资产研究院联合成立"中国投资协会数字资产研究中心"。

2019年12月22日,数字资产与区块链年会2019暨中国投资协会数字资产研究中心成立大会在北京举办。会上,货币金融理论独立研究员、数字资产研究院学术与技术委员会常务副主任龙白滔博士发表题为《央行数字货币:全球共识与分裂》的主题演讲。

演讲中,龙白滔谈到,塑造国际货币金融体系现状和未来的有七种驱动力量,包括:1.主要经济体货币政策决策者和国际标准制定机构;2.以DNA(D数据分析N网络效应A经济活动)商业模式为基础的BigTech进入金融服务领域甚至货币发行领域;3.美元为基础的全球货币体系,现在已经成为IMFS最脆弱的地方;4.人民币国际化的努力;5.在线交易和跨境交易的流行,促使了消费者对更安全、方便、快捷和低成本的跨境支付的需求;6.非银行参与者的兴起和消费者支付偏好的变化推动了非现金支付日益数字化;7.技术极客和密码朋克推动的区块链技术的发展。

龙白滔认为,央行的公共产品就像法律制度一样具有公共的属性,其中最重要的属性有四个,分别为1.提供货币体系中的记账单位;2.利用自己的资产负债表作为结算工具,提供支付的最终性;3.通过提供足够的清算流动性,确保支付系统不发生拥塞;在压力时期,央行的最后贷款人角色仍然是金融体系安全的核心;4.监督支付系统--通过设定并执行要求来确保支付系统的安全和效率。他表示,这四个角色为现代双层支付体系奠定了基础。通过履行这些职能,央行巩固了公众对货币的信任。

谈及批发银行数字货币,龙白滔指出,本质上就是传统的已经可以访问央行的金融机构,以代币化的形式来访问央行的货币。可以用于机构之间,其主要作用是改善结算流动性,降低成本,对货币政策几乎没有任何影响。对比之下,欧洲央行现在态度至少要首先发行批发央行数字货币,以获得基准CBDC的优势。

零售央行数字货币本质上是开放给非银行机构或者个人,甚至包括非居民。最重要的作用是削弱商业银行的货币创造能力。发行零售央行数字货币,最直接的就是破坏商业银行创造货币的能力。美联储现在是5年之内不发行零售央行数字货币,欧洲央行保持高度的警惕。

龙白滔介绍到,目前全球央行在支付系统方面做了一些重要工作,首先通过允许非银行的支付服务商,访问央行的支付结算促进竞争,简单讲是第三方支付。在这方面,目前英格兰央行、瑞士和中国做得最好。

但是,因为他们受的监管比较少,所以央行对他们支撑会少一些。比如说不能透支,或者不能提供流动性援助。而中国这一领域最大的问题是支付宝、腾讯等进入支付领域带来的垄断数据、侵犯隐私和损害公平的潜在风险。中国央行通过将备付金从商业银行收回到央行,将备付金比例从20%提升到100%,并且建立网联平台,切断了第三方支付平台与央行所有的通道,解决了数据的一些问题。

对比国际上的情况,龙白滔提到,现在欧洲央行认为,欧洲最重要的支付体系,技术、技能、基础设施都掌握在非欧洲市场参与者(比如Google、Amazon)手里,所以有很大的风险,因为这些人不会从欧洲利益相关者最佳利益去出发,所以欧洲从2018年年底,开始推出了TIPS,在欧盟境内能够实现全天候、实时支付。

龙白滔介绍到,全球央行现在都很热衷国内的快速支付体系,全球大概有45个司法管辖区,拥有快速的支付系统,单省上升到60个。同时要注意到,美国现在国内支付系统是很慢的,比中国的体量差很多。

目前,美国尚未制定监管私人数字货币总体框架,国会正在起草2020加密货币法案。美国现在对数字货币监管框架的基本原则按照加密证券、加密商品、加密货币的方式,对这三种加密资产分配给三个不同的监管机构。比如说商品期货交易委员会、SEC、金融犯罪网络。但存在以下几个方面的问题:1.三种资产的边界很模糊;2.各州缺乏统一的协调,可能会带来底线竞争的问题;3.可以看到美联储非常可耻的保持了沉默。因为监管游说巨大的阻力。

谈及Libra,龙白滔表示,美元的Libra现在已经被盖棺定论,财政部和美联储已经表示了不反对Facebook发Libra。原因在于:1.Libra保护了商业银行的利益;2.单一挂钩法币和储备管理机制,维护货币权威;3.美元全球溢出效应的挡箭牌;4.数字优势带来的"数字美元化"效果;5.快速的用户接受度;6.网络外部性,Facebook全球1/3人口的用户基数,潜在的全球规模和范围。

关于欧盟和欧元,龙白滔谈到,欧洲央行对全球稳定币的对策就是发行批发央行数字货币。Libra发布以后,G7集团轮值主席国法国开展了对稳定币的研究,并且提交了法国主导的报告。而且法国央行提出要尽快发行CBDC批发,获得基准的好处,但是高度谨慎零售CBDC。当下,欧洲央行正在加速一体化进程。

中国央行DC/EP其实本质上融合了批发和零售的特征。在批发方面,可以看央行已经在跟大银行、境外金融机构,以及华为这样的大型企业进行合作,进行机构和跨境的一些支付实验。DC/EP对内维护人民币主权,对外是争取人民币国际化。

龙白滔补充到,中国为什么可以发行零售CBDC?首先是主权意志强,较少受到银行既得利益阶层的游说,同时又限制了CBDC的场景。同时中国央行始终持有谨慎、又务实的态度。龙白滔认为,最终归根结底是制度优势。

来源:零壹财经

本文链接:https://www.biancaijing.com/4698.html

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